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  营收增长,亏损收窄

  3月14日,优信二手车发布了未经审计的2018年第四季度财报以及全年业绩报告。

  财报显示,2018年第四季度优信整体营收11.36亿元人民币,同比增长61.6%,实现了连续三季度的超预期高速增长。其中2C业务增长表现尤为强劲,2C总交易车辆达到16.8万辆,同比增长93.6%,2C交易收入3.2亿元,同比增长263.2%。前三季度2C交易收入分别为0.95亿元、0.94亿元、1.40亿元,对比之下,第四季度的势头相当迅猛。而2C业务也是营收大头,第四季度贡献了9.4亿元的营收,贡献率高达82.2%。第四季度录得毛利率为68.9%,刷新了优信上市以来的单季毛利率纪录。当季净亏损为3.14亿元,同比收窄了65%。

  全年来看,优信总营收达到33.15亿元,同比增长69.9%。净亏损15.38亿元,同比收窄44%。2018年全年优信的整体GMV超550亿,整体成交量超80万辆。毛利率为65.6%,较上一年的61.7%有所下降。2C业务在2018年累计成交49.5万辆,贡献营收24.2亿元,占全年营收比重为72.8%。

  优信集团创始人、董事长兼职CEO戴琨表示,持续增长的数据说明了优信的商业模式以及超级供应链获得了消费者的认可,也代表着优信商业模式日益成熟。未来优信还将继续扩展2C业务,特别是全国购跨区域交易服务,持续巩固中国二手车电商领导地位。

  二手车电商盈利模式何时才能破局

  财务数据传达出优信的良好势头,但是好景不长,在公布财报经历了短暂的上涨之后,优信股票迅速转跌,当日报收于3.79美元/股,下跌17.61%,总市值跌11.08亿美元。优信在发布财报的同时,也是负面缠身。

  有外媒报道称,美国知名律师事务所BronsteinGewirtz&Grossman,LLC在日前提醒投资者,该所已经代表自优信IPO之日购买或以其他方式买入优信股票的股东,对优信有限公司及其部分高管提起了集体诉讼,将就被告涉嫌违反联邦证券法的行为向被告追偿损失。

  负面只是一部分,优信更大的危险在于,自2011年成立以来,优信一直未能盈利。去年上市以来猛烈的增长势头依靠的并不是二手车交易服务,而是金融业务。

  优信的营收结构主要包括三个部分,第一是汽车买卖;第二是针对用户买车提供的贷款服务;第三是为汽车厂商或者渠道商提供促成交易,2B的服务。其中,在2018年汽车买卖带来的营收为6.45亿元,同比增长180%;贷款服务实现收入17.74亿元,同比增长88%;2B业务实现营收6.07亿元,同比增长17%。而第四季度通过2C交易服务获得的9.4亿元营收中,有6.2亿元来自贷款服务,同比增长了81.3%。

  而金融业务也给优信带来了诸多投诉,涉及多起阴阳合同、套路贷、首付款不予退还、强收违约费等问题,业务不够高效,也不够透明,消费者体验跟不上。

  多年亏损,营收结构不健康,贷款业务成为营收的主要支撑,一级市场融资困难,又经历了曲折的上市之路,到现在商业模式仍然没有跑通。资本市场对于二手车电商依然无法信赖。

  但是汽车交易规模显示出确切的增长,亏损正在收窄,财报数字呈现出良性的走向,摩根大通也发布投资研究报告称,将优信的目标股价调高至8美元,继续维持“增持”评级?;沟鞲吡擞判?019年和2020年的营收预期,认为优信将在2019年第四季度实现盈利。

  优信自身目前还不能摆脱对贷款业务的依赖,但是其超级供应链体系和从车源到售后的闭环服务体系是独有的优势,长期逐步提升规模效应,降低营销费用,或能扭转亏损状态。中国二手车市场经历了连续18年的增长,并且未来还有很大的增长空间,一众二手车电商均未盈利的时候,谁能率先提高盈利能力,就能够在市场掌握更大的优势。

  在二手车电商平台都在跟2C业务较劲并各自陷入盈利困境的同时,优信的2B业务一直受到外界关注。2B业务本身高毛利,但是优信的2B业务贡献的营收增长并不明显,且2018年全年2B业务的交易量同比下降8.8%,GMV同比下降12.2%。把2B业务当成驱动力并不现实。因此,优信二手车未来的重点还是在2C业务。

  股价持续低迷,投入还要继续,优信在二级市场也还是无法解决资金困难。账面资金紧张,仍然和人人车、瓜子二手车一起在2C领域摸爬滚打。长期布局的供应链体系以及线上线下的规模扩张能否在优信全面陷入资金链?;坝从盏?,优信的2019年并不好走。